汉能控股逆市收购美光伏企业 国开行提供近半资金
2013年01月10日 来源：每经网-每日经济新闻
光伏市场一片萧条之际，全球最大的民营清洁能源企业汉能控股集团却张开收购大网。1月9日，汉能控股集团董事局主席李河君对外证实，已完成对美国太阳能技术公司Miasole的收购。
这是汉能控股在过去一年来第二次收购处于困境中的海外太阳能公司。此次收购使得汉能控股在装机总量上超过美国公司FirstSolar，成为全球最大的太阳能薄膜发电设备生产商。
分析师认为，汉能控股选择此时收购Miasole是典型的“逆市而动”，市场风险相对较高。不过，若能很好地驾驭Miasole，将成为汉能控股海外扩张的关键一步。而且薄膜技术的未来前景非常好，有可能成为汉能控股与光伏巨头叫板的一把“利器”。
并购获得关键技术
2012年6月，汉能控股成功收购德国光伏巨头Q-Cells旗下全资子公司Solibro，是汉能控股完成的第一次海外并购。
李河君称，近期的海外收购，历时一年半，组织专家筛选了欧美、日本等总共700多家企业，最终确定了5家企业进行并购，这是汉能控股在全球技术整合方面的一个重要里程碑。
本次并购完成后，使汉能获得全球转化率最高的铜铟镓硒（CIGS）技术，目前，MiaSolé的薄膜光伏组件量产转化率已达15.5%，预计2014年，其转化率将提高至17%以上，并在两年内将成本降低至0.5美元/瓦。
汉能控股方面表示，这笔交易已获得中美两国监管部门的批准。收购完成后，MiaSole将作为汉能控股集团的全资子公司运营。汉能控股将保留MiaSole在美国加利福尼亚州的工厂和现有100多名员工，预计会招聘更多员工，并对Miasole的研发业务进行持续投资。
中投顾问高级研究员李宇恒对《每日经济新闻》记者称，全球光伏市场颓势已久，诸多问题未能得到根治，巨大的市场容量难以在短期内释放，上马光伏项目、收购兼并的风险依然存在。汉能控股向美国进军的举措值得肯定，其选择此时收购Miasole是典型的“逆市而动”，市场风险相对较高。不过，若能很好地驾驭Miasole，这将成为汉能控股海外扩张的关键一步。
以水力发电起家的汉能控股从2009年正式进军薄膜太阳能产业，截至2012年底，汉能控股已经投资270亿元在全国建成了广东河源、四川双流、海南海口、山东禹城、浙江长兴、江苏武进等研发制造基地，产能达到3GW。
李河君透露，去年汉能控股销售了数百兆瓦的太阳能电池，销量远低于潜在产能，产能将在2013年释放。
对面产能过剩的问题，李河君认为，薄膜电池技术仍有成长空间，对技术和经营的重视会帮助汉能控股度过全球太阳能电池板价格低迷期，预计全球太阳能产业将在今年下半年复苏。
李宇恒分析，薄膜技术是光伏行业的重要技术，研发成本高、技术精密、商业化运作模式尚未开启等劣势使诸多企业望而却步。不过，薄膜技术的未来前景非常良好，若在成本控制、规模化生产等方面取得突破，其必将成为汉能控股与光伏巨头叫板的一把“利器”。
国开行是幕后推手
对于上述收购所涉的金额，李河君拒绝透露，只表示汉能控股幸运地以Miasole最高估值的十分之一完成了收购交易。而在一年前，Miasole估值一度高达10亿~12亿美元。
去年有报道称，汉能控股斥资3000万美元收购Miasole。不过，李河君说，这3000万美元只是用来偿还Miasole的债务，收购资金全部来自汉能控股本身，汉能控股有600万千瓦的水电装机，能提供充沛的资金流。
汉能控股预计，在进行更多投资和商业操作后，Miasole的价值将超过20亿美元。
据公开报道，去年10月底，汉能控股趁Miasole受困当地银行信贷收紧而资金链断裂，以Miasole应偿还3000万美元债务为收购对价完成收购，此外还加上1500万美元作为未来两年Miasole团队业绩激励费用，共计4500万美元。其中，国开行授信占据近50%收购总成本。
去年5月，汉能控股收购德国Q-Cells旗下子公司Solibro股权，收购价格并非外界猜测的5亿美元，而是约2500万欧元。
然而，与Solibro同等规模的美国光伏企业solyndra估值高达5.35亿美元，市场因此认为Solibro市值应在4亿~5亿美元。
资料显示，汉能控股这项收购策略，主要得益于国开行授信的“支持”。国开行在2011年向汉能控股提供了300亿元的信用额度，用于建造太阳能和水力发电厂以及投资海外市场。